二季度订单转好，全年业绩有望平稳增长。受市场低迷影响，公司一季度业绩表现不佳，但随着稀土价格企稳、下游市场复苏，原料购进情况好于预期，公司订单情况转好，公司上半年业绩有望快速恢复。  产能持续提升，市场占有率不断增大。公司目前产能依然保持在去年年末的水平，即光盘用粘结钕铁硼磁体450 吨、硬盘用粘结钕铁硼磁体450 吨、汽车用粘结钕铁硼磁体100 吨，共计1000 吨。由于今年一季度下游市场需求低于预期，一季度公司募投项目产能的释放速度有所放缓，但募投项目的厂房和相关设备已经准备就绪，产能将适应市场情况释放。我们预计2012 年公司募投项目产能将分别释放75% 和80%，硬盘用粘结钕铁硼产能提升至600 吨、汽车用粘结钕铁硼产能提升至200 吨，公司粘结钕铁硼总产能提升至1250 吨，超越中科三环成为全球第一大粘结钕铁硼生产商。目前光盘用钕铁硼磁体全球市场占有率已经接近70%，硬盘用钕铁硼磁体全球市场占有率在30% 左右。但由于去年日本大同受泰国洪水影响，相应生产设备全部报废， 今年将很难恢复生产，公司今年的市场占有率有望达到50%以上。  
    公司技术领先，成本控制能力较强。公司非常重视技术改进和技术创新。公司进入硬盘用钕铁硼磁材领域时间虽短，但根据自身长期的实践经验和技术积累，公司独立设计建造了洁净度指标、产品性价比较高的整套硬盘驱动器磁体涂层生产线。不同于上海爱普生全套设备日本引进，公司生产线均为购进裸机并自主改造，固定资产投入更低； 通过改造使得公司的压机效率和固化效率均高于竞争对手，电耗和损耗更小；公司模具全部自给，模具精度更容易控制，且寿命较高。据公开资料显示，公司主要竞争对手上海爱普生2011年的产品净利率仅为3.84%，而公司高达25.52%，净利率的较大差距，体现了公司产品较高的生产效率和成本控制能力。  
    稀土价格居高不下，粘结磁体后来居上。相对于烧结钕铁硼磁体，粘结磁体的劣势在于磁能积较低，最大磁能积只能达到12 MGOe；优势在于尺寸精度高，成本较低。在目前的稀土价格下，每公斤烧结钕铁硼磁体成本比粘结钕铁硼磁体高30%-100%，主要原因是烧结钕铁硼对耐高温的要求比较高，其中加入大量的重稀土金属镝和铽，重稀土质量占比为2%-5%，成本占比达到30%左右，远高于粘结磁体，且烧