投资要点
    伊可新品牌价值尚未完全体现。伊可新是儿童维生素矿物质类中包括药品和健康食品中唯一的驰名商标，我们认为目前市值并未完全反应品牌价值。在2011 年底的中国健康年度总评榜，伊可新以遥遥领先的优势被评为最受欢迎儿科药物，一起参评的同类其他产品包括康芝药业的度来林、亚宝药业的丁桂儿脐贴等，而山大华特、康芝药业和亚宝药业的市值分别为26 亿、26 亿和42 亿元，公司并未享受到品牌溢价带来的市值增值。
    此外从成长空间来看，伊可新尽管是全国性的品牌，在北京、上海等大城市拥有较高的认知度，但与其他消费品牌动辄过亿的广告投入相比，公司去年仅投入了2200 余万元广告费用，在更多县级城市的认知度仍较低，有充足的成长空间。我们估算伊可新在城镇市场的覆盖率不足20%，2011 年该产品销售收入在3.0-3.5 个亿，预期未来有望成长到10 亿元规模。