投资要点
    公司 2012 年2 月29 日发布2011 年业绩年报，2011 年营收和净利润分别增长29.97%和32.90%，实现EPS0.52 元，公司药品和环保工程业务增长分别达到22%和118%，高于我们之前预期，财务费用中的现金折扣导致公司整体净利润增长略低我们之前预期，；
    公司的 EPS 构成为：每股收益0.52 元=医药（0.39 元）+环保（0.02 元）+教育（0.04）+公司处置沂南工业园土地产生非经常性损益（0.06 元），其中：
    医药资产中达因药业 2011 年收入和净利润分别增长22.65%和12.01%，净利润率下降3 个百分点的主要原因在于2011 年公司大幅投入广告进行产品宣传，同时主打产品伊可新价格小幅下降所致，我们预计未来随着竞争的加入，价格依然有小幅下调可能定；同时公司规划的“儿童食品生产基地”预计将于2012年下半年开工，公司目前已经有部分产品通过代工开始试销售，包括益生菌粉、牛初乳咀嚼片以及乳酸亚铁冲剂，我们预计2012 年还还处于试销状态，对公司业绩不会构成太大影响，但随着产品线不断丰富，预计达因未来三年整体增长在25%左右；
    同时公司环保工程业务实现翻倍增长，子公司环保工程有限公司收入增长299%，净利润增长180%，直接带动了公司环保产业的快速增长，目前公司在手订单依然充足，如果公司工程进展顺利，预计2012年全年增速有望超过30%；
    公司教育 2011 年收入增长和净利润分别增长13%和75%，其利润大幅增加为当地政府承担公司部分教师工资所致，我们判断未来增长主要来源生源的增加，收入和利润同步增长在15%水平；
    我们调整盈利预测，预计公司2012-13 年净利润增速分别为21%、28%和24%，对应EPS 分别为0.63元、0.81 元和1.00 元，给予公司2012 年25 倍PE，目标价15.75 元，维持“增持”的投资评级。