结论与建议：
    公司一季度实现净利润1.9 亿元，同比下降13.51%，符合我们此前预期。
    报告期内营收增长的主要原因是新产线陆续投产使销量增加，而净利润下降的主要原因是成本增加以及期间费用上升。
    预计公司2012 ?/2013 年可分别实现净利润8.16 亿元（同比下降20%）、8.84 亿元（同比增长8%），EPS 为0.42 元和0.46 元。股价对应P/B 为0.9X，2012 年/2013 年对应P/E 分别为18X 和17X。在铝上市公司中估值处在中游。
    考虑到业绩衰退的影响，下调评级至持有。