投资建议：  公司2012 年1 季度业绩符合预期，主要来自于收入的稳步增长和成本费用的有效控制。充足的在手未完成施工合同和平稳的施工进度，以及房地产销售额的持续增长和丰富的土地储备，将保证公司2012 年收入实现增长16%的管理层设定目标。预计2012-2014 年公司每股收益分别为0.55 元、0.65 元和0.78 元，目前估值水平均处于建筑工程和房地产板块最低端， 维持"强烈推荐"评级，目标价4.4 元，对应2012 年8 倍PE。  事件：  中国建筑公布2012 年1 季报，全年实现营收1043 亿元，同比增长19.6%； 实现归属母公司的净利润25.6 亿元，同比增长16.2%，实现每股收益0.09 元。业绩符合我们的预期。  要点：  收入稳步增长，毛利持续稳定：公司提出力争2012 年实现营业收入不低于5600 亿（同比增长不低于16%的增长目标），而1 季度收入同比增长19.6%，阶段性完成目标。毛利率11.92%，同比略降0.08 个百分点，比2010 年1 季度略升0.13 个百分点，反映公司成本控制能力较强，预计毛利率将维持在目前水平。  期间费用小幅上升但属于合理波动：公司1 季度销售费用率0.19%， 同比略升0.03 个百分点；管理费用率2.94%，同比略升0.05 个百分点。根据2011 年管理费用上升主要由于职工薪酬的较快增长，我们判断人工成本上涨压力或仍体现在本期期间费用率的上升。但历史来看每年1 季度管理费用率均处于全年高位，本期期间费用的小幅上升属于合理波动范围，整体水平维持稳定。另外，当期财务费用为8.5 亿元，同比上升111%，主要是由于公司经营规模扩大导致融资规模增大。