投资要点： 
        11年营收4828亿，同增30.3%，净利润135.4亿，同增46.5%，EPS0.45 元。房建、基建、房地产分别占收入76.2%、12%、10%，房建占比升4.6 个百分点。11 年经营活动现金净流量41.8 亿，同增75.9%。新签合同9307 亿，增16.1%，增速回落但依然较高。建筑新签8566 亿，增15.3%。年末在手建筑订单9495 亿，增35.9%。房地产销售891 亿，增33.2%；销售面积700 万平米，增7.5%。12 年1 季度建筑新签1947 亿，增1.7%。房地产销售223 亿，增19.3%，销售面积154 万平米，同降5.6%，3 月末土地储备6407 万平。12 年目标新签合同9000 亿、营收5600 亿。 公司未来方向是促转型，向高端发展。
    在房建领域中以高端为主，不和地方企业争中低端市场。将部分资源用于国际市场，将有限的资源投入到选定的战略市场。房地产方面，下一步要控制拿地节奏，不盲目扩大规模。公司不会只看单个项目的利润，不会捂盘和囤地，加快销售，随行就市。 公司的投资建造项目72个，11年投资金额230亿元，其中BT项目51个，BT 项目回购良好，多数项目有过程支付款或提前回购。公司的BT项目严格控制在一线二线城市，支付有保障。11年4月董事会通过限制性股票计划， 拟回购不超过总股本10%A股股票用于股权激励，已报送国资委审批。 公司业绩稳定增长，现金流较为充裕，目前估值较低。地产政策放松或将带来股价提升空间，预计12-13 EPS 为0.53、0.64 元，增持，目标价4 元