公司公布2012 年1 季报：公司2012 年第一季度实现营业总收入16.46 亿元，同比增长13.18%，主营业务利润为7.32 亿元，同比增长48.38%，营业利润为5.22 亿元，同比增长62.82%，归属于母公司所有者的净利润为3.35 亿元，同比增长32.77%，基本每股收益为0.18 元，扣除非经常性损益后的基本每股收益0.09 元，每股经营现金流为0.01 元。  预计医药工业保持较高增长：本期公司收入同比增长13.18%但主营业务利润同比增长48.38%，我们估计收入内医药工业保持较高增长。公司业务分部在肝病、糖尿病、心血管等多个领域，适当分散了医药行业不利政策对于公司的影响，内生增长应该在行业增速以上。另外公司去年下半年并表的锦州奥鸿、大连雅立峰等公司持续贡献业绩，综合导致今年一季度医药工业业绩保持较高增长。我们预计未来仍将延续这样的趋势，即公司原有子公司内生增长略超行业，而持续的收购带来新的驱动，综合使公司医药工业保持良好成长性。另外，由于医药工业持续增长，而且其费用率也高于医药商业， 因此本期公司期间费用率同比上升了6.6 个百分点。  投资收益大幅提高：公司本期投资收益同比提高了54%，主要是本期处置联营公司股权产生投资收益所致。而去年二季度国控增发导致公司所持股份摊薄，视同处置产生约5 亿投资收益，我们预计今年的投资收益可能主要会来自处置其他联营公司股权和PE 投资的退出。  发行H 股有利于公司未来国际化的收购：我们认为发行H 股将使公司具有国际化的名声和良好的透明度，而H股募集的资金也有助于公司在海外的收购， 预计公司通过国内外的并购将促使其医药工业进一步突破内生增长的速度。