4 月25 日，公司公布2012 年一季报，实现营业收入7.26 亿元，同比增长80%； 归属于上市股东的净利润为3612 万元，基本每股收益0.26 元。 
    主要观点  
    1. 一季度营收维持较快增速，符合市场预期。公司2012 年一季度收入同比增长80%，净利润同比增速59%。继2009 年借大客户切入国际巨头苹果供应链以来，业绩保持持续快速增长，目前公司两大控股子公司惠州蓝薇和惠州电池的电池保护板业务与模组业务已是全球苹果iphone 电池保护板最大供应商，同时代工ATL 的全部苹果电池Pack 业务。  
    2. 年内苹果产品看点颇多：我们认为，今年苹果iPhone5/New iPad/ Macbook Air&Pro /iPad mini 产品的发布和放量将给公司带来较大业绩动力。三季度iPhone5 的发布和放量，我们预计公司获得订单的机会较大，同时今年 IPAD 出货量将在7000 万台左右，相对去年4000 万仍有60%-100%增长空间，也将给公司带来较大业绩增速。  
    3. 受聚能影响总体毛利率下滑：2011 年以来公司毛利率下滑较快，分季度看，由2011 年一季度的24%下降至2011 年四季度的21%，2012 年一季度继续下滑至19%，我们认为，毛利下滑主要原因是由于子公司聚能聚合物锂离子电池和铝壳液态锂离子电池生产亏损所致，聚能2011 年实现营业收入1.33 亿元，净利润亏损3432 万元，此项业务营收占比公司总营业收入11%，2010 年聚能实现营业收入1.82 亿元，净利润18 万元，营收占比4%，我们认为短期内随着聚能业务的扩张，还会带来一定的业绩亏损， 拉低公司总体毛利率，但由于占比总营收不高在10%左右，并且公司目标是首先降低生产成本，减少经营亏损，风险可控。  
    4. 电动自行车、电动汽车行业锂电池产业化加快，看好中大型移动电源管理系统业务增长：公司中型BMS 的电动工具市场，与国际一线厂商宝时得、博世等大客户合作下业务发展良好，进驻国内锂电池电动自行车市场实力雄厚。大型BMS 方面，公司参股的亿能电子子公司与国内多家动力电池与整车企业龙头合作，随着电动汽车市场产业化加快来临，公司在电源管理系统高技术细分领域竞争优势越来越明显，未来空间广阔。  
    5. 投资建议：我们估计，公司营收增速35%，毛利水平19.5%，对应2012、2013 、2014 年EPS 为1.13 元、1.41 元、1.97 元。给予推荐评级。   
    风险提示  大客户ATL 分散供货商、新客户开发不力。