公司 11 年实现营收22.46 亿元，同比增长70.69%；实现净利润1.19 亿元，同比增长67.17%；扣除非经常损益的净利润为1.14 亿元，同比增长167.23%；基本每股收益为0.87 元。
     公司 11 年业绩优异，保持在移动电源领域的领先地位。11 年惠州蓝微继续坚持高端客户路线，保持了在iPhone 手机的领先份额。同时，通过精益生产导入、APQP 研发工程导入、建立质量信息系统等措施，蓝微使制造效率和质量水平在原有基础上大幅提升30%以上。我们预计蓝微在12 年将继续保持在iPhone 的领先份额。
     公司中大型移动电源管理系统市场空间广阔。公司中型移动电源管理系统主要面对电动工具市场，目前拥有宝时得等高端客户。此外，公司通过参股亿能进入大型移动电源管理系统领域。由于基数较低，同时技术储备充足，公司在中大型领域发展空间广阔，高增速可期。
     公司电芯业务仍处于亏损状态。11 年公司子公司惠州聚能产生了3432.99万元的亏损。由于电芯业务对资本、技术、人才投入需求较大，公司在电芯领域还没有产生明显收益。但我们依然看好公司电芯业务的前景，作为国内领先的移动电源企业，储备电芯技术是公司中长期发展的必经之路，也有利于公司掌握电池的核心技术，积极参与国际化竞争。我们预计12年聚能公司业绩将有大幅好转。
     公司业绩有坚实保证，持续高成长可期。公司12 年的经营计划为实现营业收入26 亿元，同比增长17.3%。但综合前几年的情况来看，公司的经营计划一般做得非常保守，公司11 的经营计划为实现营收15 亿元，但实际业绩远超计划。我们认为公司未来业绩有坚实保证，持续高成长可期。
    保守起见，我们预测公司2012 年、2013、2014 年EPS 分别为1.16、1.51、1.93 元，对应PE 分别为22.0、16.9、13.2 倍。给予“增持”评级。
     风险因素。市场波动的风险，公司业绩不达预期的风险。