事 项  
    公司2011年度实现营业收入近10 亿元，同比增长3.50%。实现营业利润2.15 亿元，同比减少0.83%。实现利润总额2.72 亿元，同比增长3.48%。实现归属上市公司普通股股东的净利润2.33 亿元，同比减少3.29%。每股收益0.70元，拟10派6元。  主要观点  
    1. 营业收入增长有亮点，主营业务新签合同同比增长32%，有利于后续营收释放   公司自2010年下半年起通过广州政务网建设、广州亚运会保障等项目打开数字集群领域的新市场，数字集群产品的收入同比增长25.72%；，主营市场份额得到大幅提升，新签合同指标同比增长32%，由于每年结转的问题，体现在11年不明显，有望在12年及以后得到充分体现。  2. 快速布局战略新兴产业，未来有望得到业绩释放   快速布局了北斗导航、数字集群、雷达、卫星通信等战略性新兴产业，实现双轮驱动发展，公司新并购的雷达、天线业务得到发展，民用通信产品及其他比上年同期增长31.21%。我们不排除公司今年继续进行较大规模企业并购。  3. 对主要客户营收逐年下降，依赖性风险下降   公司来自前五名客户的销售收入为47,617.65 万元，占公司总营业收入的47.63%，分别比2010年、2009年、2008年下降7.16、6.84、17.64、23.47个百分点。  4. 服务性收入的数字集群产品毛利率大涨带来整体毛利率微升   毛利率与上年同期相比上升了0.87 个百分点，其中,数字集群产品毛利率有显著上升，主要是因为本年主要收入以服务性收入为主；导航、通信产品、民用通信产品及其他毛利率比上年同期略有提升。  5. 销售与管理费用增加明显   销售费用同比增加32.00%一是公司加大对传统业务细分市场和民用市场的培育和投入力度，二是本期合并新收购公司报表影响销售费用增加472万元；管理费用同比增长20.80%，一是公司加大研发经费投入和核心技术的研发力度；二是公司为"十二.五"规划进行人才储备，加强高素质人才的集结； 三是本期合并新收购公司报表影响。