事件  公司公告2011 年年报，营收10.00 亿元，同比增长3.50%； 净利润2.33 亿元，同比下降3.29%，EPS0.70 元。利润分配预案为每10 股派发现金股利6 元（含税）。  简评  军用和民用市场同步布局，收入实现小幅增长  2011 年，受益于"产业和资本"、"内生和外延"、"军品和民品"双轮驱动，公司实现营业收入近10 亿元，同比增长3.50%； 归属上市公司普通股股东的净利润2.33 亿元，同比减少3.29%。我们认为公司 2011 年收入主要来自于通信产品短波、超短波等，而导航、数字集群、以及民用通信产品的收入占比较低，目前正处于行业布局阶段并取得阶段性进展：通信领域实现军民融合；导航领域初步形成"芯片→模块→天线→整机→系统"全产业链布局；频谱领域引进领军人物，快速成立拓展团队，进入相关行业用户市场；平台方面全资控股海华电子，并向海华电子增资6 亿元，收购广州创泰电子，并据此投资建设民用产业园，规划将现有数字集群、北斗产业中的民用部分注入海华电子，系统化布局民用产业。