2012 年 4月27日公司披露 2011年报及 2012年一季报，主要分析如下： 
    一季报采用资产置换重组后口径的数据， 因上年同期数含置出单位相关数据而不含置入单位数据，致使利润表项目同比变动幅度较大。公司2011年实现营业收入约525.59亿元， 利润总额5亿元， 净利润约168万元， 同比分别变动16.56%、 -72.56%、-99.90，EPS 近乎为0.00元/股，扣除非经常性损益后的基本每股收益-0.25元/股。
    2012 年一季度实现营业收入约 36.67 亿元、净利润约 5.26 亿元，同比分别变动-68.10%和 343.81%；EPS 为0.09元/股，同比上升350%；其中我们注意到，投资收益报1.7 亿元，主要系报告期内鞍澳公司按权益法确认对澳大利亚卡拉拉矿业公司投资收益增加，对EPS 增厚25%以上。 2011 年利润大幅下滑主要因：1.钢铁、钒产品售价与原料价格剪刀差致使毛利下滑；2.重轨产品销量下降；3.公司财务费用大幅上升。2011 年公司生产粗钢746.23万吨、铁精矿 1155.08 万吨、钒制品 2.05 万吨、钛精矿 49.77 万吨、钛白粉 5.99万吨和高钛渣11.51万吨、 同比分别变动-0.19%、 14.03%、 -0.08%、 3.24%、 -4.31%和 114.05%；而按照公司披露口径，2011 年钢材（包含钢材制品）和矿石（铁精粉）分别实现收入 349 和 66.26 亿元，占主营收入的 69%和 13%，而其对营业毛利的贡献率则分别为 21%和 45%，可见公司的钢铁业务大幅亏损，若不是置换后的铁矿石资产贡献利润，2011 年业绩将有更大幅度的滑坡；同时，当期财务费用计提16.64亿元，同比大幅上升70.89%，也对盈利下滑产生了明显的影响。 报告期内公司正在实施重大资产置换， 完成后将转型为一家专注于矿产开发及钒钛综合利用的资源类上市公司。 未来公司拥有攀枝花、 鞍山和澳大利亚三大矿产基地，探明铁矿石储量达 49.68 亿元，还具备年产钒制品 2 万吨、钛精矿 50 万吨、钛白粉 13.8 万吨的综合生产能力，但由于钢铁行业持续低迷，铁矿石的需求和价格将受到影响，后期业绩是否能够如市场预期般大幅上升，我们认为仍需静待观察。
    维持 “增持”评级。若资产置换可以顺利完成，公司将转为盈利能力更强的矿企，2012 年其目标将确保完成铁精矿 1371 万吨、钛精矿 49 万吨，我们预计公司2012-2014年 EPS分别为 0.42、0.64、0.78元，当前股价所对应PE分别为19、13、10倍，继续给予“增持”评级。