矿石价格止跌，预计后期温和上涨
    近期进口铁矿石价格已经逐渐止跌企稳。过去两周铁矿石价格由2月初的高点144美元/吨（澳洲粉矿61.5%到岸价）下跌至135美元/吨，下跌幅度为6%。我们认为近几天钢材价格的小幅反弹是铁矿石价格止跌的主要原因。我们预计随着后期国内粗钢产量的逐渐增加，铁矿石价格也将再次出现上涨。
    矿价上涨与3季度卡拉拉矿磁铁矿投产有望形成股价催化剂
    我们认为矿石价格上涨，以及3季度卡拉拉矿磁铁矿的正式投产将是公司股价主要催化剂。我们预计随着3-4月钢铁需求进入传统旺季，铁矿石价格将出现温和反弹；同时金达必公告：卡拉拉矿基建进展顺利，铁路支线建设大部分已完成，计划1季度开始试运行；输电线路也预计在1季度进行调试；港口基础设施计划1-2季度开始试运行，同时计划在3季度进行磁铁矿首次出货。
    按重组口径测算，公司预计2011年每股收益0.45元
    按照重组方案口径（不包括海外资产并不考虑海外资产的盈利情况），公司初步计算2011年净利润为25.7亿，每股收益0.45元，2010年同期为13.2亿元，每股收益0.23元。2011年业绩符合市场预期。
    估值：维持“买入”评级，目标价8.8元
    我们预计2011/12/13的每股收益分别为0.42/0.49/0.68元。目标价8.8元基于2012年预期每股收益0.49元的18倍目标市盈率（不变），维持公司“买入”评级。