投资要点  
    2012 年1 季度公司实现营业收入7841.21 万元，同比下滑3.72%，归属于上市公司股东的净利润1081.63 万元，同比下滑12.17%。业绩下滑主要是受累于光伏产业低迷导致该领域订单不足。今年1 季度，公司所接光伏企业订单甚少，电子洁净类产品的收入仅为去年同期的60%左右，仅占公司原先计划额的40%。与之对比的是，报告期内，公司食品类、医药类产品业务均保持了较快的增速。  
    食品安全升级利于公司扩大市场份额。食品安全问题的频繁暴露引起了政府、企业以及民众对食品生产过程的日益重视。作为生产载体，生产设备的升级换代势在必行。国内主要食品生产企业都已开始了生产线的升级改造。据了解，伊利今年将改造80 条线，涉及到公司的产品有七八千万，预计将选取3、4 家供应商。公司生产的是行业内洁净度等级较高的产品，我们认为，新莱将在此轮食品工业生产线升级过程中逐步扩大市场份额。  
    产业链延伸增强公司盈利能力。公司的定位将由管道配件供应商升级为模组、设备集成商。继去年成功切入灌装机设备领域后，公司今年公告已经取得医药行业洁净级压力容器证书。目前，该产品国内只有新莱能做，盈利能力强，公司已经具备一定的产能，2012 年主要开拓市场，预计2013 年将会增厚公司业绩。  
    食品医药领域订单饱满助公司克服光伏困境。食品领域，公司现有主要合作客户今年给公司的订单数量有增无减，且受益于行业景气以及公司知名度，公司的供应客户群不断扩大。医药领域目前的发展态势也趋好。我们认为，在该两项业务的支撑下，公司2012 年业绩依然能保持一定增长。  
    投资建议：预计2012-2013 年，公司EPS 分别为1.03 元，1.37 元，目前股价对应2012 年20 倍PE，维持推荐评级。   
    风险提示：宏观经济增速下滑超预期，光伏产业持续低迷