投资要点：
    2012 年1 季度，公司实现营业收入2821.19 万元，同比增长12.23%，实现归属于上市公司股东的净利润901.51 万元，同比增长194.72%。公司业绩高增长主要得益于积极拓展销售渠道，产品销量增加。同时，也有去年1 季度摊销上市费用导致当期利润基数较低影响。
    2012 聚晶行业基本面趋好。两大因素促使2012 年聚晶行业基本面向上：1）原材料价格下跌。2011 年由于陶瓷领域应用的打开，单晶价格走高。随着单晶企业前期快速扩张的新增产能的逐步释放，2012 年单晶价格下降是大趋势；2）受益于石油装备制造的持续景气。“十二五”期间，石油高端装备制造业是国家重点鼓励产业，同时天然气、煤层气、页岩气的快速发展也将不断推动钻采设备需求的上升。
    金刚石工具行业长期发展空间巨大。金刚石工具由于其使用寿命长、工作效率高，对传统硬质合金工具的替代作用明显，符合我国材料工业的升级方向。
    在很多领域，金刚石工具还存在较大的替代空间。例如，在刀具领域，目前硬质合金刀具的占比依然达到70%，随着国内复合片生产技术日益成熟，供应增加推动其价格下降，金刚石工具的性价比优势将逐步凸显，未来进一步替代传统工具是必然趋势。
    聚晶国内龙头，产品定位高端，发展空间巨大。在高端产品（尤其是石油片、刀具片）基本为国际著名厂商占据的聚晶复合片领域，四方达逐步具备与国际巨头竞争的实力。公司高端石油片（如HR）研发取得质的飞跃，有望今年放量。同时公司是国内唯一规模化量产50.8mm 刀具片的企业，有望进入国际主流供应商行列。
    投资建议：预计2012、2013 年EPS 为0.77 元、1.25 元，目前股价对应2012 年25 倍PE，维持推荐评级。今年增长主要看高端石油片放量，明年看超募项目投产。
    风险提示：宏观经济增速下滑超预期、高端石油片试用情况低预期。