◆事件：
    公司发布 2012 年一季报，实现营业收入1.59 亿元，较上年同期增长273.1%；归属于上市公司股东净利润784.43 万元，较上年同期增长9.3%，与公司此前发布的业绩预告相符。
    ◆钢材交易服务规模快速扩张带来营收大幅增长
    一季度营业收入大幅增长，主要原因是公司的钢材交易服务于 2011 年10 月方正式运营，进入2012 年继续快速拓展。这项新业务使公司成为钢铁现货电子商务服务平台，买卖双方使用平台的委托采购、委托销售服务，通过平台交易、结算，由此产生的钢材销售款加上服务费计入营业收入，钢材采购款计入营业成本。作为第三方服务提供商，公司并不赚取贸易的差价，收取的是较为稳定的服务费，并不受钢材价格波动的影响。一季度净利润表现平淡，原因一方面在于第一季度钢材市场行情低迷，钢材贸易利润收窄，许多钢贸企业因此陷入经营困境，行业的不景气对公司的负面影响加大；另一方面，公司处于成长期，人员规模不断扩大，一些投资项目正处于建设期，新服务、新产品仍处于资金和人力投入阶段，尚未发挥效益。
    ◆盈利预测与投资评级：
    公司的钢材交易服务2011年仅运营一个季度，取得营业收入1.51亿元，占总营收43.1%。由于此项业务的毛利率为3.1%，导致公司2011年全年综合毛利率下降27.39个百分点。2012年钢材交易服务营收规模有望达到2011年的3-4倍，从而使公司全年营收大幅提高，全年综合毛利率由2011年的43.9%下降至23.5%。按4000万总股本计，预测2012-2014年EPS为1.26元、1.86元、2.53元，对应当前股价24倍、16倍、12倍，处于传媒板块中低端、互联网应用服务子板块低端。伴随着2012年钢材交易服务顺利开局以及向有色金属、能源、矿石、化工等大宗商品行业延伸服务，公司有望集三大平台于一身，即大宗商品信息平台、数据平台和交易平台，一旦黏性形成，价值将更加显著。给予买入评级，6-12个月目标价40元，对应2012年PE为32倍。
    ◆ 风险提示：
    来自其他大宗商品行业已有信息提供商的竞争；作为垂直网站，相比综合性电商网站，存在客户开发速度放缓风险。