投资要点
    上海钢联是钢铁行业垂直B2B 领域的领先企业
    公司是从事钢铁及上下游行业的B2B 电子商务企业，主要通过“我的钢铁网”等五大网站为客户提供商业信息、宣传推广、研究咨询、会务培训及交易融资等服务。公司在钢铁垂直B2B 电子商务领域排名第一，2010 年市场占比达55.5%。
    B2B 电子商务行业将保持不低于30%增速
    B2B电子商务行业的收入规模，在2011Q2前连续6 个季度同比增速超过40%，2011Q2 季度收入达到34.2 亿元。钢铁行业B2B 和行业整体增速同步增长，预计未来三年行业的年复合增速将不低于30%。主要驱动因素为钢铁上下游B2B电子商务的扩张，和盈利模式由信息服务向融资交易模式的演进。
    公司竞争优势突出，业绩双维驱动
    公司具有信息采集整合、行业研究能力、所处区域、营收规模、品牌认知度等优势，预计市场份额将进一步提升。公司业绩增长受益于双维驱动：一是钢铁关联行业垂直网站和服务拓展推动公司用户数和ARPU 值提升，带动会员业务收入增长；二是融资平台业务的开展带来新的盈利点。
    盈利预测和投资评级
    预计公司2011 年、2012 年、2013 年全面摊薄后每股收益分别为0.97 元、1.34元和1.88 元，对应股价32.39 元，PE 分别为34 倍、24 倍和17 倍。考虑到公司业绩稳定高速增长，关联行业垂直网站拓展和交易融资平台的建立能有效拓展公司盈利渠道，维持对公司“推荐”的投资评级。
    风险提示
    钢铁价格波动风险、钢铁及上下游行业风险、知识产权风险。