公司公告2012 年一季报：1、营业收入3.93 亿元(+33.61%)；归属于上市公司股东净利润1.05 亿元(+47.33%)；EPS 0.19 元，符合我们此前的预期；  2、2012 年1－6 月份业绩预告：预增10%－40%。  3、为提高资金使用效益、增加股东回报，公司拟使用不超过5 亿元人民币的自有资金进行投资理财，投资期限三年，投资对象为低风险的理财产品投资，不从事境内外股票一、二级市场投资以及证券回购。 
    投资要点：  
   商铺租金收入增加+东方艺墅房地产项目结算，导致公司营业收入比去年同期增加9894 万元，同比增长33.61%。商铺租金收入增加来源于"内生增租+外延扩张"， 另外，11 年一季度没有房地产项目进行结算，而12 年一季度则结算了部分。  毛利率较高的商铺租金收入是公司12 年一季度业绩增长的主要推动力。由于公司在11 年6 月份对商铺进行了较大幅度的提租（平均提租20%－25%），再加上新开的新乡市场、佟二堡二期原辅料市场所带来的增量租金收入，预计一季度商铺租赁业务收入贡献了12 年一季度业绩增长的75%以上（即47%里面有35%）。  进行投资理财有望给公司多带来财务收入1000－1500 万，厚增EPS0.012 元－0.02 元。目前公司持有现金13.24 亿元，拿出5 亿元并不影响公司在建项目的正常开发， 由于公司投资的是低风险的理财产品，因此不会对业绩造成较大影响。预计理财产品的投资收益率将比公司原有的定期存款高2－3 个百分点。  公司12 年业绩：①上半年关注商铺提租效应的持续显现+房地产（以及商铺销售） 的结算，业绩有望增长30%以上；②下半年重点关注12 年即将开业的3 个新项目（佟二堡二期裘皮市场、成都市场、五期市场）所带来的增量租金收入，我们认为这3 个新项目的租金水平都将超市场预期；③预计全年公司业绩增速在30%以上。  维持"强烈推荐"：公司2012-2014 年EPS 分别为1.28、1.87 和2.20 元。我们认为： ①公司竞争优势突出，未来有望成为皮革专业市场的垄断者；②内生提租+外延扩张将带动公司业绩持续快速成长。目标价41 元，"强烈推荐"！
    风险提示: （1）异地扩张过程中的市场开发风险;（2）经济衰退导致的租金下降