一季度报告摘要
    2012年一季度公司实现营业收入1.46亿元，同比增长12.01%；实现归属上市公司净利润1386万元，同比减少26.00%。公司预计2012 年上半年归属于上市公司股东的净利润比上年同期减少20.00%-40.00%。
    市场环境不容乐观，子公司贡献利润还需时日
    受全球经济不景气及国内宏观经济调控等因素影响，国内中低压变频器市场景气度下降，公司收入增长放缓。过去2年中，公司通过一系列资本运作方式来加快产业链整合，收购的子公司尚处于产品研发试制、小批量生产销售阶段，投入较大，但其效益要逐渐显现。随着公司新产品的发展和一体化进程的推进，外延式扩张带来的业绩贡献将逐渐显现。
    毛利率略有提升，费用率高企拖累业绩
    公司综合毛利率提升2.98个百分点，为进一步扩大营业额，公司营销部门全面开展渠道布局工作，加大营销力度，销售团队不断壮大。因此，人工成本、品牌宣传费用、差旅费用上升，销售费用率同比增长4.10个百分点。公司各子公司尚处在培育与业绩爬坡阶段，期间人员工资等费用投入较大，管理费用率同比增长5.18个百分点，较高的费用率是公司业绩下滑的主要原因。
    盈利预测
    预计公司2012~2014 年EPS 为0.96、1.31 和1.84 元，目标价26元，维持“持有”评级。
    风险提示
    子公司业务经营进展低于预期，宏观经济持续走弱中低压变频器市场需求疲软。