一、 事件概述
    丽江旅游公布2012 年一季报，一季度公司实现营业收入1.09 亿元，（按照可比口径计算）同比增长12.95%；实现归属母公司净利润1914.4 万元，同比增长2.35%。基本每股收益0.117 元，与上年同期基本持平。。
二、 分析与判断
    毛利率下降2个百分点，造成公司一季度增收不增利
    一季度公司营业收入实现一成以上的增长，但净利润基本持平，没有实现同步增长。
    主要原因在于一季度营业成本上升较快，同比增长达到26%，两倍于营业收入增速。
    公司毛利率由全年同期的74.6%下降到今年一季度的72.7%，下降幅度达到2 个百分点。
    公司期间费用得到较好的控制，费用率下降3.5个百分点
    一季度公司期间费用得到较好的控制，费用总额和去年略有下降。费用率由去年同期的35%下降到今年的30.5%，下降3.5 个百分点。
    三项费用中，均有不同方向的变化。其中管理费用率也出现较快增长，同比增速在17.5%；另外由于给旅行社促销费用减少，销售费用下降43.5%，而财务费用基本保持不变。
    公司预计上半年业绩增长在30%以内
    公告中公司预计2012 年1-6 月归属于母公司所有者的净利润比2011 年同期增长幅度在0%—30%以内。未来业绩的增长主要依靠索道业务、印象演出接待游客量的增加以及和府酒店经营业绩的提高。
    我们预计公司客流量将保持10%以上的增长，和府酒店提价以及将来的索道价格上涨将保证公司业绩会有较快增长。