投资要点  
     ※2011年业绩超出我们的预期：2011年公司营业收入5.55亿元（YoY48.64%），净利润1.17亿元（YoY158.81%），EPS 0.71 元。公司拟每10股派发现金股利1.5元（含税）。  ※印象丽江提高公司盈利水平：2011年印象旅游实现收入2.3亿元，净利润9756.31万元，贡献公司净利润4975.72万元，占公司净利润的42.52%。印象演出业务毛利率为75.15%，大幅提升公司盈利水平。  ※索道经营状况良好：2011年玉龙雪山索道接待游客89.68万人次，技改后的索道运力提高了3倍，未来可提升空间较大。云杉坪索道和牦牛坪索道分别接待游客380万人次和8.52万人次，与上年基本持平。索道业务毛利率水平84.71%，同比下降了3.81%，主要系折旧费用造成。  ※酒店入住率提高，实现盈利：丽江和府酒店公司收入1亿元，实现净利润2436万元，扣除相关折旧摊销后公司酒店业务实现盈利771万元，毛利率为72.52%，增长了2.98个百分点。和府酒店东侧17亩地将建设酒店二期精品房接待区，预计2012年底完工，2013年初开始营业。  ※公司投资玛咖项目，积极推进多元业务发展：公司全资子公司与格林恒信、华邦制药共同出资设立龙健公司从事玛咖项目的运营，公司持股40%，龙健公司推出的"龙健玛咖酒"已开始在市场销售；并且计划与五粮液集团保健酒公司密切合作开发玛咖酒产品，有望今年8月推出五粮液龙健玛咖酒。公司积极推进多元化业务，不断拓展产业链，提升盈利能力。  ※公司看点在于大索道提价，2013年有望增厚EPS 0.14元。公司已提交了调整玉龙雪山索道票价的申请，将由双程150元提高至200元每人次，由于尚未收到批复，我们预计提价流程经过召开听证会以及半年的公示期，有望在2013年正式实施。按照100万游客保守推算，可增加2900万元收入，净利润2231万左右，增厚EPS 0.14元。  ※维持公司"增持"评级：不考虑索道提价，我们预计公司2012-2014年EPS分别为0.82、0.90、1.00元，现有股价对应PE分别为28倍、25倍、23倍。我们看好公司各项业务前景，且大玉龙索道提价预期强烈，能有效增厚公司业绩，维持公司"增持"评级。  ※风险提示：丽江市游客大幅下滑；提价申请未获通过。