事件： 
    晋西车轴今日公布2011年一季报：一季度公司合并报表实现营业收入5.88亿元，同比增36.76％，明显高于预期；营业利润558万元，同比降71.65%；归属于母公司净利润为550万元，同比降65.32%，EPS为0.02元。母公司营业收入3.58亿元，同比增144％；母公司净利润为820万元，同比增239%。三个并表子公司营业收入2.30亿元，同比降18.71%，并表子公司分拆出的净利润为-250万元，比2011年1季度的1399万元下降剧烈。
    点评： 
    业绩来源的三驾马车盈利情况变换剧烈，计提资产减值损失和营业外收支变化巨大。2011年晋西铁路车辆公司是股份公司收入的一半和利润的全部来源，但在2012年1季度由于货车招标节奏和新车型适应期导致12年前3个月盈利能力大幅下降，我们估计该全资子公司1季度净利润可能仅为800-900万元；包头北方铁路子公司继续拖累股份公司业绩，并表子公司共计提了971万元资产减值损失，我们分析应为包头子公司为主，且据下游货车公司反映，12年1季度包头公司车轴生产滞缓未能正常供货，直至4月初方才恢复，我们估计包头公司1季度应亏损1000万元以上；太原晋西车轴总部收入和利润表现大幅上升，营业收入3.58亿元，同比增144％；归母净利润为820万元，同比增239%，符合我们之前对于车轴涨价可增厚公司业绩的判断。