车辆业务贡献突出 ，车轴业务迎来转机
    公司 2011 年实现营业收入21.62 亿元，同比增长24.44%，实现归属于母公司所有者净利润9,972 万元，对应每股收益0.33 元，较去年增长128.15%。2011 年公司毛利率为13%，较2010 年上涨1.46 个百分点，同时净利润率提高2.1 个百分点，至4.61%。2011 年铁道部放开铁路自备车招标政策，高售价高毛利率的自备车市场需求被释放，这将带动铁路货运车辆及车轴轮对业务的增长。在此背景下我们预测公司2012、2013 年每股收益分别为0.44 元、0.56 元。根据32 倍2012 年市盈率，我们将目标价从19.50 元下调至14.08 元，维持买入评级。