一季度业绩略有增长
    公司一季度业绩略有增长，一季度收入12.6 亿，同比增长3%；净利润1.26 亿，对应完全摊薄每股收益0.17 元，同比增长3%。
    正面：
    公司的业绩表现是超市场预期的。公司2011 年Q2-Q4 收入连续3 个季度出现10%以上下滑；2012 年一季度小家电市场需求疲软； 2011 年一季度公司收入同比增长45%，是相当高的同比基数。考虑到上述因素，公司一季度收入略有增长是超市场预期的。
    费用控制趋严格。一季度销售费用同比降低1%，管理费用同比降低6%，表明公司在市场需求不振的情况下费用控制趋于严格。
    库存下降较快。由于2012 年一季度市场需求低于预期，年末库存较多。一季度公司进行清库存，库存较年初下降28%。
    负面：
    市场需求依然不振，一季度小家电市场出现下滑，特别是豆浆机市场下滑明显。对公司的经营造成持续的压力。
    公司预计上半年净利润同比增长幅度在下降15%至增长15%之间。如果豆浆机市场能够在二季度结束下滑，预计公司二季度业绩也能够保持小幅增长。
    发展趋势：
    二季度开始，公司业绩下滑的压力明显减弱。主要是公司2011 年Q2-Q4 收入连续3 个季度出现10%以上下滑，因此同比基数较低。同时豆浆机行业已经连续下滑一年，继续快速下滑的可能性。
    估值与建议：
    预计公司 2012-2013 年每股收益分别同比增长2%和12%至0.67和0.75 元，目前股价对应2012-2013 年市盈率分别为12x 和11x，维持中性评级。
    风险：豆浆机市场继续下滑。