事件：公司发布2011 年报，当年实现营业收入54,953.42 万元，同比增长48.4%，实现归属于上市公司股东的净利润9212 万元，同比增长102.2%，实现EPS0.48 元，同比增长92%。2011 年度利润分配预案，10 转增10 派现金1元（含税）。
    投资要点
    受益于产品价格上涨和结构调整，上年公司利润大幅增长。2011 年原材料锆英砂均价大涨75%，主要产品复合氧化锆/二氧化锆/氯氧化锆/硅酸锆价格同比上涨30.2%/38.5%/87.2%/68.4% ， 毛利率分别为
    48.4%/35.4%/18.8%/34.4%，同比上升5.9/18.8/6.5/16.4 个百分点。2011年公司整体毛利率37.25%，同比上升10.3 个百分点，除了受益于产品价格上涨，同时受益于产品结构调整，11 年高毛利率的复合氧化锆收入同比大增87.4%，远高于公司收入增速，复合氧化锆和结构陶瓷，总计收入占比42%，同比上升7 个百分点。
    2012 年公司看点：海外锆矿项目值得期待，预计Mindarie 锆矿复产指日可待，WIM150 锆矿公司曾预告将于今年4 月30 日前注入上市公司。国内下游深加工多个项目齐开工，其中去年增发2 万吨氯氧化锆预计今年7 月投产，1000 吨核级海绵锆预计明年下半年投产，2700 吨复合氧化锆扩产进行中。