2011年1-9月，公司实现营业收入4.09亿元，同比增长56.55%；营业利润9546万元，同比增长202.93%；归属于母公司所有者的净利润8049万元，同比增长174.60%；基本每股收益为0.39元。【】。7-9月，公司实现归属于母公司所有者净利润2179万元，同比增长150.46%，环比下降43.27%。【】。
     价量双升，收入增长。报告期内，公司营业收入大涨，主要是受益于锆产品价格的全线上涨。另外，公司IPO项目“年产2000吨复合氧化锆”，非公开发行项目“年产15000吨超微细硅酸锆”等也相继投产，扩大了公司产品销售规模。
     综合毛利率显著提升12个百分点。报告期内，尽管主要原材料锆英砂大幅上涨，但由于长单成本相对较低的影响，公司综合毛利率达到37.03%，显著提升12.35个百分点。价量双升，毛利率显著提升是公司盈利大幅增长的主要原因。
     大规模扩张下现金流保持稳健。报告期末，公司的每股经营现金流为0.09元，在持续大规模扩张的情况下依然保持稳健，由于锆产品价格持续上涨，供货紧张导致的下游行业付款形式的变更很可能是主要原因。
     3季度盈利环比下降43%。3季度，公司实现归属于母公司所有者净利润2179万元，同比增长150.46%，环比下降43.27%。
    公司盈利的环比下降主要受销售淡季因素（销售收入环比下降10.31%）和期间费用水平上升的影响（费用率从2季度的11.40%上升到3季度的15.29%）。
     两项目投产，4季度锆英砂价格再次面临上涨。近期，公司公告称6000吨高纯二氧化锆和3000吨电熔锆已经投产，4季度开始生产规模将再上一个新台阶。也是在近期，全球最大锆英砂生产商ILUKA宣布将4季度锆英砂价格上调10%（ILUKA不情愿的表示，在充分考虑到全球经济情况的前景下，做出调价的决定），这显示了当前锆英砂良好的供需形势，而未来公司在澳大利亚的锆矿山投产后，也将从中受益。
     盈利预测。我们预计公司2011、2012、2013年EPS分别为0.79元、1.65元和2.38元，对应的动态P/E分别为55倍、27倍和18倍，我们看好公司持续的成长能力，并维持公司“增持”的投资评级。
     风险提示。1）澳大利亚锆矿投产时间不确定的风险；2）公司项目产能扩张不达预期的风险。