投资要点： 
    2011 年，公司营业收入为 1.97 亿元，同比增长 24.6%；营业利润为0.40亿元，同比增长 36.1%；净利润为 0.35亿元，同比增长 29.2%，对应 EPS为 0.86元；扣非净利润为 0.34亿元，同比增长 36.2%。  
    主营业务稳定增长，西南地区营收大幅增长。营收占比达 46.8%和50.0%的IT基础设施服务和系统集成业务收入分别同比增长25.3%和26.1%。西南地区营收大幅增长 377.5%,收入占比大幅提升至 18.3%。   2011 年，公司来自银行业的营收同比增长 19.8%,占比下降 2 个百分点至 55.1%；来自除银行、政府和商业外的其他行业营收同比增长75.8%,营收占比提升 9个百分点至 30.6%。  由于采购成本的降低及公司放弃部分低毛利项目， 系统集成业务毛利率上升 7个百分点至 19.6%， IT基础设施服务业务毛利率上升 1个百分点至 67.8%，带动综合毛利率上升 3个百分点至 43.6%。  研发费用大幅增长带动管理费用同比增长 44.5%，销售费用同比增长28.7%，二者合计占营收比例上升 1个百分点至 20.8%。2011年年底，公司员工总数为 210人，同比增长 15.4%。  
    应收账款大幅增加，经营现金流大幅减少。2011 年，公司应收账款大幅增加 0.45 亿元，同比增长 181.5%；经营现金流净额比 2010 年末减少 0.39亿元，同比下降 107.3%。  同日， 公司披露了 2012年一季报， 营收为 0.54亿元， 同比下降 8.5%；净利润为 758万元，同比增长 5.6%。  我们预期公司 2012-2014 年销售收入分别为 2.42亿元、2.95亿元、3.54 亿元；净利润分别为 0.44 亿元、0.55 亿元、0.69 亿元；对应EPS 分别为 1.11元、1.38元、1.73 元。