2012 年公司Q1 营收22.14 亿元，同比增长18.23%，考虑到预收账款调节因素，实际增长43.50%，符合年度增长40.5%的预期，从母公司的利润表看其成本提升39.2%，印证我们的判断；
    2012Q1EPS1.14 元，低于我们此前10%左右的增长预期，但这一数字不能反映公司的年度盈利，我们维持2012 年EPS3.02 元盈利预测；继续坚定看好公司快速成长期的营收增长推动盈利持续高成长；2012Q1EPS1.14 元，同比下降2.56%，核心因素为公司营业税金及附加/收入由2011Q1 的13.4%提升至2012Q1 的15.7%（2011A 为18.1%）；同时公司综合所得税率由2011Q1 的19.5%提升至2012Q1的25.3%（2011A 为30.8%），且公司预收账款维持历史高位达到10.72 亿元，没有将2011 年度期末的11.56 亿元部分确认为本报告期收入；
    我们对本次季报有三点核心独立判断：
    第一，公司季度业绩调整开始，2012Q1EPS 预计达到全年指标的37.8%，仍然高于2010 年可比一线二线名酒平均29.9%的同一指标水平；
    第二，公司毛利在成本大幅度提升和无较大提价动作背景下，本期达到76.97%，高于去年同期的75.73%，表明了公司产品结构的明显提升；
    第三，公司预收账款的大幅度增长，表明了公司良好的市场发展态势；
    按照 2012 年EPS3.02 元，PE35 倍和PEG0.62 估值，维持未来6-12 个月目标价103.0-108.3 元