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>> 国信证券-金螳螂(002081)2012年1季报点评-高成长延续-120418
上传日期:   2012/4/18 大小:   421KB
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评级:   推荐 作者:   邱波
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    1Q 净利润增长72.46%
    2011 年金螳螂主营收入101.45 亿,同比增长52.80%;营业利润9.02 亿,同比增长64.3%;实现净利润7.33 亿元,同比增长88.55%,EPS 为1.41 元。
    2012 年1Q 公司实现主营收入23.70 亿,同比增长40.79%;营业利润2.41 亿,同比增长50.63%;净利润2.00 亿元,同比增长72.46%,EPS 为0.39 元,业绩符合预期,公司预计上半年净利润增长60%-80%。
    . 11 年毛利率继续改善,规模效应显现
    2011 年公司综合毛利率17.05%,同比上升0.16 个百分点,其中装饰、设计、家具和幕墙毛利率分别为16.65%、27.85%、21.50%和15.74%,同比分别上升0.16、4.15、1.50 和-1.75 个百分点,毛利率提升主要得益于项目平均体量增加,规模效应显现。1Q 公司综合毛利率16.05%,同比略降0.03 个百分点。
    . 三项费用率持续下降、经营效率进一步提升
    2011 年公司三项费用率2.97%,同比下降1.05 个百分点,其中管理和销售费用率分别为1.73%和1.34%,同比分别下降0.57 和0.46 个百分点;1Q 公司三项费用率为3.54%,同比下降0.77 个百分点,其中管理和销售费用率分别为2.12%和1.85%,同比分别下降0.20 和0.23 个百分点;公司延续过往在费用控制上的出色表现,经营效率持续提升,11 年净利润率创出历史新高达7.29%。
    
 
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