一季度在女装行业终端零售增速普遍出现放缓的情况下，公司凭借持续提升的品牌力、主副品牌的协同发展以及合理的费用控制，使一季度业绩延续了去年高增长的趋势。若未来多品牌运作更成熟后，外延扩张的有效突破，配合强劲的内生增长性，将使公司维持较快的发展。未来2 年公司外延有空间，内生能力强，我们前期对公司一直进行了重点推荐，目前估值为25 倍，全年仍建议积极配置。
    多品牌扩张有序，业绩快速增长趋势延续。12 年一季度公司实现营业收入3.27亿元，同比增长36.31%，营业利润和净利润分别为0.97 亿和0.78 亿元，同比分别增长100.24%和92.36%，EPS 为0.39 元。公司业绩高增长趋势延续，主要因主品牌力得到持续强化的同时，副属品牌也得到了稳定的发展，有效的加快了渠道拓展，保证了销量的持续增长，同时费用控制效果显现。
    主副品牌同步发展，为外延扩张打开新空间。随着主副品牌同步发展，12 年公司预新增开门店180-230 家，其中，三个老品牌共计将新开设门店80-100家，玛丽玛丽计划新增80-100 家，朗姿旗下的高端利亚品牌计划新增20-30家门店。因此，在经济低迷时期，渠道的快速扩张，有效的保证了销量的可持续快速增长。当然副品牌发展不完全成熟，开店能否达到效果也需要观察。
    毛利率稳中有升的同时，销售费用下降及利息收入增加大幅降低费用率，推升利润实现靓丽增长。产品附加值以及品牌力的持续提升，推动公司一季度综合毛利率稳中有升，同比增加0.60 个百分点，达到历史最高水平60.74%；同期，销售费用的下降，使销售费用率同比减少7.69 个百分点，而利息收入的增加，使财务费用率同比减少3.67 个百分。由于后期公司品牌宣传及渠道建设要进行持续投入，全年看预计费用会有所提升，但费用率会随着销售收入规模的提升，保持在相对稳定的水平。
    备货增加，导致库存规模略有增加，但现金流回流情况良好。一季度因公司对新品牌“玛丽玛丽”的备货规模由原来的40 家增加至80-100 家，加之，加盟商对于春夏装的提货存在差异性，一些未提走的货品累计计入一季度库存，最终导致季末库存规模达到2.87 亿元，小幅提升6.74%。但同期受益于经营业绩增长突出，现金流回流情况良好，期末达到4261.15 万元