事件： 
    碧水源今日披露2012年1季度报告，实现营业收入1.68亿元，同比增长332%，归属母公司股东净利润0.1亿元，同比增长55%。摊薄后每股收益为0.03元。 此前，公司于2012年3月8日披露2012年1季度业绩预告，预计实现归属母公司股东净利润约815.46-1003.65万元，同比增长30%-60%。1季报情况与之符合。 点评： 
    公司收入增长较快主要是并表久安工程建设公司，剔除这部分影响，收入同比增长84%。公司综合毛利率为33%，同比下降18个百分点，主要是因为低毛利率的久安工程建造业务收入占比提升。从长期应收款来看，公司昆明BT项目进展较顺利。但公司未来应收账款是否会因为货币放松而有所改善，仍需观察。 公司总体经营状况基本符合预期，维持前期观点：结合国内对于水资源紧缺所带来的污水处理回收再利用的需求提升，和目前碧水源的在手订单情况、及其可能获取的项目来看，2012-2013年公司继续保持较快增长的可能性仍较大。不考虑转增摊薄，预计2012-2013年公司EPS分别为1.6元、2.0元。预计其未来复合增速40%，考虑到同行估值水平、及其自身成长性，给予2012年目标动态PE30倍，对应目标价格48元，维持买入评级。