业绩符合市场与我们预期。公司12年1季度营业收入3.36亿元、营业成本2.07亿元，分别同比增长235.2%和375.2%，实现归属于上市公司股东所有者的净利润0.38亿元，对应全面摊薄EPS0.21元，同比增长103.4%，符合市场与我们预期（公司前期预告同比增长80-110%，我们测算利润增速接近预告上限）。  内生增长依然迅猛，外延扩张利润贡献持续显现。1季度 SNK、精准阳光等被收购公司贡献约9百万净利润，成为公司净利润增长的重要来源（1季度利润同比增长约1917万元），外延扩张战略对公司利润贡献持续显现。同时公司内生增长依然迅猛，我们测算剔除收购效应，1季度内生增速约为52%，充分表明了公司自身业务发展的活力和增长潜力。  无需担心毛利率下降，同时费用率有所下降。1季度公司综合毛利率为38.3%，同比下降18.2个百分点、环比提高9.2个百分点。销售费用率和管理费用率下降明显，分别同比下降11.1和4.3个百分点至14.3%和6.6%。毛利率和费用率均出现显著下降的主要原因在于本期并入报表的思恩客、精准阳光等公司主要从事广告代理、媒介策划等业务，其毛利率水平显著低于公司原有公关业务，从而拉低整体毛利率水平。另外需要指出，由于不同的公关服务支付的第三方成本不一样，其毛利率差异性很大，波动区间从10%到90%均有可能，公关业务毛利率参考性较弱。