季度盈利情况较差，导致全年业绩贡献相比于2010 年略微下调。公司募投产能投产后电荷调节剂市场销售量总计1000 吨，未来不再扩产。彩色碳粉产业化项目当前正处于设备安装调试阶段，预计今年七月底予以投产。彩色碳粉是公司将来的重量级产品，其全球需求量在5 万吨左右的水平，根据LYRA 的最新预测，当前全球彩色碳粉行业增速是24%，而受益于兼容碳粉对原装碳粉市场的一定替代补充，兼容彩粉增速可能超过30%。公司目前所研发出的彩色碳粉型号可供应HP 打印机的所有系列。2011 年下半年，公司在彩色碳粉的销售渠道和市场推广上做了大量的努力，将来销售上依然以之前CCA 销售团队为核心， 销售费用不会大幅增加。彩色碳粉投产初期，每年近800 百万元的折旧成本将拖累产品毛利水平。假设公司2012 年释放彩色碳粉200 吨-500 吨，按完全量产40%的毛利率核算，2012 年彩色碳粉的业绩增量为0.10 元-0.41 元。  2012 年公司业绩增长点在于：1、CCA 的募投产能销售逐步放量；2、龙翔化工股权继续收购；3、彩色碳粉对业绩的弹性增量。假设公司2012 年、2013 年彩色碳粉销售量分别为300 吨、1000 吨。我们预计公司2012、2013 年EPS 分别为0.99 元、1.75 元，鉴于当前估值水平，暂维持"谨慎推荐评级，并将重点跟踪公司2012 年彩粉销售情况。   风险提示：彩色聚合碳粉产业化风险、产品售价及毛利率低于预期