2011 年公司实现营业收入238,243.48 万元，比上年同期增长30.99%；主营业务毛利率42.78%，同比增长3.44 个百分点；销售费用率18.53%，同比下降0.29 个百分点；管理费用率6.12%，同比上升1.91 个百分点；净利润37,377.06 万元，比上年增长55.17%，EPS2.66 元。公司计划2012年销售31.61 亿，同比增长32.6%，计划净利润4.71 亿，增长25.9%。
     收入增速略低于预期，主要由于渠道拓展情况低于预期。2011 年，各类实体品牌门店数2371 家，净增长286 家，低于预期。我们认为主要由于公司规模扩大，品牌数量较多，管理难度加大，因而2011 年公司提升对开店质量和布局的重视，进行渠道调整，通过区域市场网点结构升级来提升渠道建设的效能。公司计划在2012 年加快外扩步伐，对加盟商开店速度指标提高。分品牌看，罗莱品牌收入增速为26.30%，其他品牌为69.33%。
    分区域看，西部地区、华南、华东地区均超越平均增速。
     毛利率大幅提升，主要源于中高端品牌家纺行业性涨价。2011 年全国CPI维持高位，2010 年棉价大幅上升（服装一般提前半年开始组织生产），服装行业普遍提价较大，上市三家家纺平均提价15%左右，从而带来毛利率的大幅攀升，但2012 年由于此前棉价下滑，均未提价，因此预计毛利率保持稳定或略有下降。
     预计 2012 年一季报增速较低。春节放假、寒春、终端消费下滑因素影响致使一二月份销售情况不佳，同时公司春夏产品几乎没有提价。
     2012 年加速扩张，进一步巩固第一地位。渠道拓展加速，完善、提升多品牌管理模式，强势推进多开店、开好店、开大店的渠道三大策略；逐步推广多品牌、多品类一站式购物家居馆；加大电商、团购等新渠道拓展。
     风险提示： 经济增速下滑及房地产低迷影响终端消费的风险。
     盈利预测：家纺行业还处于品牌化初期快速发展阶段，公司作为优质龙头最为受益，短期的调整有利长期发展。下调盈利预测2012 年-2013 年EPS为3.46、4.49 元（原为3.66、5.01 元），维持“增持”评级。