罗莱家纺于2 月27 日公布业绩快报，公司2011 年实现营业收入23.82 亿元，同比增长30.99%；实现归属上市公司股东净利润3.74 亿元，同比增长55.17%；每股收益为2.66 元，同比增长54.65%。公司11 年收入低于我们预期，每股收益高于我们预期。
    支撑评级的要点
    公司2011 年第4 季度销售收入同比增长11.2%，较前3 季度43.6%的增速有较大下滑，拖累公司11 年全年收入同比增长30.99%，低于我们与市场的预期。同期，受益于产品提价及财务收入、非营业收入的增加，11 年归属上市公司股东净利润率较上年提升2.5 个百分点至15.7%，推动每股受益增长54.65%至2.66 元，高于我们先前2.46 元的全年预期。
    随着产品提价因素的消失及渠道库存的积累，我们估计家纺行业的总体增速将较上年度将有所降低。而自上年10 月以来，商场打折趋于频繁可能对经销商盈利能力有负面影响，从而导致其在12 年秋冬订货中趋于谨慎。
    我们认为，家纺行业尚处于产业发展的前期，较之更为成熟的运动品，终端需求的增长及门店的快速扩张将有助于经销商存货的消化。公司作为家纺行业的龙头，在业内率先指导经销商理性订货，因而将有望最先重归快速增长的轨道。