净利润增长符合预期，仅比此前预测的EPS2.65 元多0.01 元。2011 年公司实现营业收入238,243.48 万元，比上年同期增长30.99%，利润总额44,456.41 万元，比上年增长56.98%，归属于上市公司股东的净利润37,377.06 万元，比上年增长55.17%，EPS2.66 元。
     2011 年第四季度收入增长低于预期，净利润增长符合预期。四季度单季收入7.49 亿元，同比增长11.2%，营业利润1.12 亿元，同增66.63%。收入增长下滑一方面由于宏观经济原因，一方面由于前三季度超额完成业绩指标，销售人员及代理商为降低下一年考核基数，有所放松。净利润增长较佳是由于提价因素使毛利率有所上升。
     预计 2012 年一季报增速较低。春节放假、寒春、终端消费下滑因素影响致使一二月份销售情况不佳，同时公司春夏产品几乎没有提价，因而一季度收入、净利润增速都将有所下降，并可能是全年收入增长最差的时候。
     预计 2012 年秋冬订货会业绩可能维持低增速。公司订货会政策发生改变，为了减轻渠道存货压力，常规品订货考核指标取消，改为随时可以订购，仅保持新品订货指标，因此秋冬订货会业绩增速将依然保持低增长。
     渠道库存逐步消化，预计年中时恢复到接近正常水平。前期由于终端促销品销售低于预期公司渠道存货有所上升，预计对短期增速形成一定压制。
    但一方面库存情况并不严重，另一方面公司促销能力较强，已采取多种方式消化库存。我们预计年中时就能恢复到接近正常水平
     预计 2012 年保持30%以上高增长。家纺行业还处于品牌化初期快速发展阶段，市场所担忧的房地产限制政策有所放松，公司计划在2012 年加快外扩步伐，对加盟商开店速度指标提高。因而如果股价在未来经历较大幅度的调整，我们认为将迎来较好的买入机会。
     风险提示： 经济增速下滑及房地产低迷影响终端消费的风险。
     盈利预测：预计2011 年-2013 年EPS 为2.66、3.66、5.01 元，维持“增持”评级。