年报业绩低于预期。华菱钢铁2011 年实现营业收入739 亿，同比增长22%，四季度实现营业收入172 亿，较2011 年三季度环比下滑8%，与2010 年四季度基本持平；加权平均净资产收益率0.53%，比上年同期上升19.6 个百分点；2011 年实现归属母公司的净利润0.7 亿，同比扭亏为盈，四季度实现归属母公司的净利润2.4 万元，较2011 年三季度环比上升443%，四季度EPS 0.08元，略低于我们之前的预期0.10 元。
    行业景气度下行导致四季度公司主营业务亏损是业绩低于预期的主要原因。
    2011 年生产生铁1,479 万吨、钢1,543 万吨、钢材1,469 万吨，生产正常。
    2011 年前三季度，公司通过加强内部管理、深入挖潜增效、调整产品结构、优化营销策略等措施，已将亏损额已减少至1.63 亿元，并在三季度实现单季度盈利；但四季度由于西方国家主权债务危机进一步深化，实体经济面临衰退的风险，国内经济紧缩和出口贸易萎缩的双重打击使钢材价格大幅下跌，使得公司主营业务在四季度又陷入亏损，这是业绩低于预期的主要原因。