投资要点
    . 公司于2012 年3 月29 日发布2011 年度财务报告：2011 年实现营业收入195.3 亿元，同比增长28.9%；利润总额10.3 亿元，同比减少-9.89%；实现归属于上市公司股东净利润7.86 亿元，同比减少9.56%；每股收益0.64 元，同比减少8.57%；净资产收益率12.89%，比2010 年减少3.3 个百分点。利润分配方案为每股派现0.1 元（含税）。公司2011 年1~4 季度EPS 分别为0.18 元、0.19 元、0.16 元、0.11 元，全年业绩略低于预期。主要原因是煤炭成本上升以及焦化业务由盈转亏导致利润下滑。
    . 成本上升较快导致煤炭毛利率下滑。2011 年公司原煤产量845 万吨，同比略增1.82%；生产精煤342.81万吨，同比增长4.41%；2011 年煤炭产量构成中：本部两个矿780 万吨，山西倡源65 万吨左右。未来2 年产量将相对稳定。公司商品煤销售均价666 元/吨，同比上涨49 元或7.9%；而吨煤生产成本为457元/吨，同比上升63 元或16%。因此煤炭销量毛利率下降4.82 个百分点至31.4%，吨煤净利润相应降低。