业绩基本符合预期。2011 年公司实现营业收入27.58 亿元，比上年增长11.98 %。营业利润10.31 亿元，比上年增长47.86%。归属于母公司股东的净利润8.56 亿元，比上年增长47.05%。每股收益1.31 元。
    四季度销量明显恢复。公司2011 年四个季度单季的销售收入同比增速分别为10.72%、-5.24%、9.40%、30.35%，反映阿胶块经历了2010 年的大幅提价后，经历前三季度销量的恢复，四季度呈现了良好的经营态势。随着竞争对手同仁堂、福胶等相继提价，公司因提价带来的竞争压力缓解，同时，也反映了公司阿胶产品市场的一定的刚性需求。
    2012 年阿胶系列有望量价齐升。2011 年公司阿胶系列实现营业收入22.89 亿元，同比增长25.49%，毛利率70.83%，同比上升4.51 个百分点。
    公司于今年1 月上调复方阿胶浆零售价30%，预计出厂价上调可能性较大；同时分别上调阿胶块出厂价和零售价10%。
    进一步聚焦主业。公司2011 年剥离了湖北金马医药商业公司，实现医药商业2.89 亿元，同比下降46.29%。公司进一步聚焦阿胶主业，意在长远发展。
    维持“增持”评级。预计公司2011、2012、2013 年实现营业收入35.87亿元、44.83 亿元、56.04 亿元，同比增长30%、25%、25%，净利润11.31亿元、14.51 亿元、18.56 亿元，同比增长32%、28%、28%，每股收益1.73元、2.22 元、2.84 元，对应动态市盈率24 倍、18 倍、15 倍。公司动态估值不高，是良好的中长期投资品种。