根据公司2011 年年报，公司去年实现营业收入507.76 亿元，同比增长49.54%； 归属上市公司股东的净利润86.49 亿元，同比增长54.02%，EPS1.14 元；实现22.79 亿元经营性现金流，同比下滑66.23%。公司公布利润分配预案：每10 股派发现金红利3 元（含税）。  主要观点  
      1. 2011 年重点产品实现高增长，毛利率略有下降。   公司主要产品，除履带起重机外，均实现高增长。公司为了应对竞争，也采用了一些相对灵活的措施，使得整体销售毛利率略有下滑。  2. 财务费用大幅增加，经营性现金流为正。   由于下游行业施工项目开工不足，客户还款期限延长，导致公司应收账款增加97.36%。相应借款大幅增加，财务费用激增170.60%。但全年实现22.79 亿元经营性现金流，尽管同比下滑66.23%，但是扭转了经营性现金流为负的局面， 公司经营仍然比较稳健。  3. 核心竞争力推动公司持续成长，行业龙头地位更加突出。   公司拥有强大的核心竞争力，其内核是企业家精神和强势企业文化中蕴含的高执行力，外延表现出来才是研发能力、营销与售后服务能力。在未来国内工程机械行业发展趋缓的背景下，行业龙头地位更加突出。  4. 并购全球混凝土机械标杆企业，国际化进程加速   公司并购全球混凝土机械标杆企业普茨迈斯特，标志国际化进程加速。近年来， 公司已经基本完成全球研发和生产基地布局，未来3-5 年是国际化关键期。  5. 业绩预测   预计公司2012 年和2013 年EPS 分别为1.37 元和1.85 元，对于PE 分别为9.38 倍和6.95 倍。给予推荐评级。  风险提示  1、挖掘机等重点产品市场需求，可能持续保持现有低迷的状态。  2、房地产政策可能趋紧，使得房地产项目开工不足。  3、国际化过程中可能出现的文化冲突和成本大幅增加。