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>> 民族证券-步步高(002251)年报点评-处于成长通道,业绩可期-120305
上传日期:   2012/3/30 大小:   257KB
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评级:   增持 作者:   张丽华
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    ●2011 年,公司实现营业收入84.39 亿元,较上年同期增长24.65%;实现营业利润3.25 亿元,较上年同期增长47.92%;归属于上市公司股东的净利润2.60 亿元,较上年同期增长52.20%。每股收益为0.96 元。公司拟每10 股派发现金红利5 元(含税)。
    ●2011 年,公司新开门店16 家,关闭了2 家门店。截至2011 年底,公司门店按物业位置计算共120 家,按业态划分为138 家:其中超市门店119家、百货门店19 家。
    ●超市费用率降低、毛利率上升。2011 年超市收入占比为61.40%,在外籍管理团队的带领下,经过两年多的磨合,门店费用管控能力不断增强,销售费用占营业收入的比率同比下降,增加直采比例以及整合供应商,提高了供应链效率,超市类商品毛利率较上年同期上升 0.47%。
    ●百货占有率提升,毛利率略有下降。百货业态自2009 年开始实行事业部制后,随着专业化程度加强,市场占有率的不断提升,2011 年收入占比25.63%,增速为37.63%,内生增长良好。其中,2009 年改扩建的步步高广场,2011 年实现净利润 4208.39 万元,同比增长 116.75%。
    ●家电销售专业化管理能力。随着专业店的建立,专业化管理能力增强,2011 年家电销售收入较上年同期增加 31.06%,家电市场份额的提升提高了公司的议价能力,家电毛利率较上年同期上升0.43%。
    ●扩张区域仍以湖南为主:2011 年,湖南地区收入占总销售额的92.23%。
    公司主要在湖南区域密集布点,江西区域重在进行卖场梳理和改造。
 
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