事件： 
    2011年营业收入同比增长19.89%，净利同比下降1.75%。2011年，公司实现营业收入39.67亿元，同比增长19.89%；实现归属于上市公司股东的净利润3.29亿元，同比下降1.75%；每股收益0.83元。2011年末公司库存订单合计49.76亿元，其中余热锅炉库存订单24.65亿元。公司2011年度利润分配预案：每10股派现金3元（含税）。
    点评： 
    营收同比增长19.89%，部件等业务增长迅猛。2011年，公司实现营业收入39.67亿元，同比增长19.89%；从细分业务来看：（1）部件收入2.11亿元，同比增长984.98%，基于锅炉改造、海外锅炉备品备件销售市场拓展，公司该项业务体量呈现快速扩张态势。
    （2）贸易服务及其他收入5.42亿元，同比增加167.15%，公司增资杭州杭锅江南物资有限公司、新设宁波杭锅江南国际贸易有限公司，从事大宗材料物资贸易及代理采购业务，致使收入大幅增长。（3）电站锅炉收入6.89亿元，同比增长62.16%，公司2010年成立电站锅炉销售部门，于2011年在市场拓展方面取得较好进展。（4）余热锅炉收入15.42亿元，同比增长7.04%。（5）工业锅炉收入3.16亿元，同比增长0.03%。（6）总包收入4.57亿元，同比下降26.04%。下降原因有二：（a）受国家货币政策调整影响，部份余热发电总包项目工程投资推迟，影响在手总包项目的收入确认；（b）公司承接多个合同能源管理项目，建设资金投入由公司承担，该类业务总包收入在合并报表做内部销售抵消处理，减少了工程总包收入金额。（7）电站辅机收入1.38亿元，同比下降49.50%，发电企业受国家电价控制涨幅较小、发电成本增长较快导致效益下降影响，新开工电力建设项目减少，公司电站辅机业务体量随着电力投资项目减少而降低。
    主营毛利率下降0.31个百分点。2011年，公司主营业务综合毛利率为20.76%，同比下降0.31个百分点，公司余热锅炉、电站辅机、贸易服务及其他、部件毛利率均出现不同程度下降。从细分业务来看：（1）部件毛利率22.77%，同比下降12.93个百分点，毛利率下降主要由于市场竞争激烈及原材料价格波动。（2）电站辅机毛利率9.79%，同比下降3.80个百分点。2010年公司辅机业务以超临界高加为主，毛利水平相对较高，而2011年普通电站辅机及压力容器较多，电站辅机类产品毛利率下降。（3）贸易服务及其他毛利率6.63%，同比下降3.51个百分点。（4）余热锅炉毛利率为23.93%，同比下降0.75个百分点，国内HRSG及水泥、建材行业余热锅炉竞争激烈，致使毛利率下降。（5）总包毛利率26.92%，同比上升3.74个百分点，毛利率的提升主要缘于通过对已完工总包项目设计、采购、工程现场管理等环节进行总结，加强对工程总包项目成本预、决算控制。（6）工业锅炉毛利率为30.39%，同比上升4.17个百分点。毛利率提升主要缘于