一、 事件概述
    杭锅股份公布2011年三季报：2011年1-9月份，公司实现营业收入24.98亿元，同比增长4.34%；归属于上市公司股东的净利润2.22亿元，同比减少2.87%，实现EPS0.56元，同比减少9.68%。【】。公司预计2011年归属于上市公司股东的净利润同比下降10%-30%。【】。
    二、 分析与判断
    管理费用率攀升和4季度销售回款放缓导致全年净利润下滑报告期内公司销售毛利率27.39%，同比减少1.16%，管理费用率6.56%，同比增加0.94%，主要由于新工厂使用，预计未来毛利率将会保持稳定。公司预计2011年归属于上市公司股东的净利润同比下降10%-30%，主要原因为4季度销售回款放缓和2010年邯钢烧结机余热发电项目转让收益4287万以及管理费用攀升。
    燃机余热锅炉龙头分享天然气发电盛宴10月13日，发改委发布了《关于天然气分布式能源的指导意见》，"十二五"期间建设1000个左右的天然气分布式能源，2020年装机容量达到5000万千瓦，余热锅炉市场未来2年大约有40-50亿。报告期内公司公告了与天津陈塘热电4.57亿2×900MW级燃机余热锅炉合同以及杭州华电2.24亿3×390MW级燃机余热锅炉合同。随着未来两年招投标的热潮，公司作为余热锅炉龙头将分享天然气发电盛宴。
    电站锅炉平稳增长
    公司作为国内二线梯队电站锅炉厂商，在传统电站锅炉与三大动力集团下属锅炉厂存在技术和实力差距。国内火电建设高峰已过，而且三大动力集团的火电业务优势较明，预计公司电站锅炉业务未来保持平稳增长。
    总包业务占比提升
    总包业务比重上升，公司将积极扩大产品销售规模，加强工程总包项目进度管理和协调。总包业务由于当前环境紧缩下出现了较多工期延误现象，导致收入确认低于预期，随着未来信贷环境好转，公司总包有望持续向好。