三季度业绩环比改善
    公司1-9 月实现营业收入24.98 亿元，同比增长4.34%，实现归属于母公司净利润2.22 亿元，同比下降2.87%，其中三季度实现销售收入8.98 亿元，同比增长11.93%，实现归属于母公司净利润7,823 万元，同比增长25.17%。【】。而公司1-6 月销售收入同比下滑0.05%，归属于母公司净利润同比下滑14.94%，公司三季度业绩环比明显改善，显示了公司主营业务正在逐渐向好。【】。
    由于2010 年四季度有大额非经常性损益，全年业绩同比下滑
    公司由于2010 年四季度有一笔整体转让邯郸钢铁新区烧结环冷烟气余热发电项目的营业外收入约4,287 万元，因此虽然公司今年主营业务预计将会跟去年持平，但全年净利润预计仍将会同比出现下滑，低于预期。但公司中报公告在手订单约49 亿元，大量的在手订单已经足够保证公司未来两年收入增长。
    天然气发电余热锅炉订单仍然是未来公司主要看点
    国家“十二五”最新的节能减排规划中明确提出了“加快发展天然气”，体现了对于天然气发电行业的扶持，同时，西气东输二期逐步贯通及海上LNG 接收站的逐步建设完成也在一定程度上解决了气源不足的问题，我们预计电源端投资占比偏低的天然气发电有望在“十二五”期间迎来爆发式增长，而天然气发电一般采用燃气-蒸汽联合循环，天然气电站的建设预计将为公司未来天然气余热锅炉业务带来高增长。
    风险提示
    公司未来天然气发电业务订单低于预期，公司总包工程回款低于预期。
    下调盈利预测，看好天然气发电市场，维持“推荐”评级我们根据公司三季报下调2011~2013 年公司股本摊薄前每股收益至0.79、1.18、1.56 元，对应P/E 为31/21/16 倍，由于持续看好公司未来几年天然气发电余热锅炉市场的前景，维持公司“推荐”评级。