投资要点
    三季度单季净利同比增长 25%
    2011 年1-9 月，公司实现营业收入24.98 亿元，同比增长4.34%；实现归属于母公司的净利润2.2 亿元，同比下滑2.87%；其中三季度单季营业收入和净利润分别同比增长11.93%和25.17%左右。【】。1-9 月公司实现每股收益为0.56 元/股，净资产收益率为3.47%。【】。
    三季度收入增速明显提高
    公司三季度单季收入增速为 11.93%，较上半年收入增速（-0.05%）明显提高。
    我们初步猜测收入增速的提高可能来自于燃机锅炉销售收入的增长。由于信贷环境依然紧张，上半年拖累收入增长的总包业务在三季度尚未得到明显改善，预计四季度或明年初可能会略有好转。
    管理费用略有增长，财务费用继续下降
    公司前三季度共发生管理费用1.64亿元，较去年同期增长约22.7%。增幅较大的原因主要是公司募投项目新工厂逐步投入使用，且通胀压力较大也导致了管理费用的增加。公司能否实现管理费用的合理控制还有待观察。公司资产负债率约为50%，负债多为预收账款和应付账款，有息负债额非常小。因此公司2007年以来几乎没有财务费用，相反却有小额利息收入。2011年公司上市募集资金后，财务费用进一步下降，利息收入有所增加。
    总包业务订单饱满，但收入实现仍有待时日
    今年以来由于信贷环境严重紧缩，导致公司总包业务客户的主体工程进度低于预期，从而拖累了总包业务的进度，总包业务收入同比明显下滑。但从总包订单来看，需求仍然比较旺盛，订单情况良好。由于公司客户多为大型钢厂，因此订单违约的可能性较小。所以我们认为一旦信贷环境有所改善，公司总包业务将会出现较明显的反弹。
    燃机锅炉盛宴拉开序幕，维持“推荐”评级
    公司三季度业绩基本符合我们预期。我们预计公司2011-2013年EPS分别为0.8、1.29和1.45元/股，目前股价分别对应PE为31.3、19.5和17.4倍。公司明年的业绩增长将主要来自于燃机锅炉收入的高速增长，这部分业务存在一定的超预期可能。维持公司“推荐”评级。