投资要点：  
      2011 年，公司实现营业收入10.2 亿元，同比增长24.02%，归属于母公司所有者的净利润1.31 亿元，同比增长106.85%。公司业绩增长主要原因是单晶产品的量价齐升。  单晶价格目前已基本企稳，2012 年均价预计低于2011 年。2011 年初开始，单晶价格持续上涨，9 月出现松动迹象，11 月开始下跌，全年均价要高于2010 年。源于此，公司单晶毛利率小幅提升0.44 个百分点至32.32%。2012 年1 季度，单晶均价约为0.42~0.43 元，低于去年同期的0.45 元。目前下跌趋势已经缓解，有企稳迹象，预计今年均价要高于1 季度水平，但比去年可能略低。  未来三项核心业务支撑公司业绩成长。1）传统单晶合成业务，即使不新增设备投资，依然有产能挖掘空间，同时由于单晶合成扩产的便利性，一旦需求超预期，可快速补充产能；2）2011 年增发项目：预合金结合剂+超硬复合材料。该两项目公司已经有充分的技术储备，2011 年之前占公司收入比重不大，通过此次增发，公司计划未来两者合计贡献50%的业绩。  投资建议：根据公司年报披露，2012 年收入目标13.55 亿元，净利润目标1.66 亿元。我们认为，根据公司一贯的风格以及2012 年三项主要业务的盈利情况，此目标相对保守。因此，我们暂不调整盈利预测。预计2012、2013 年EPS 分别为0.75 元、1.09 元，目前股价对应2012 年PE 不到20 倍，维持强烈推荐评级。  风险提示：宏观经济增速下滑超预期，增发项目进展低预期