净利润同比减少0.85% 2011 年公司全年实现营业收入13.48 亿元，比上年增长17.9%；实现品牌主要经营收入13.44 亿元，同比增长22.46%；归属于母公司净利润0.99 亿元，比上年同期减少0.85％，实现基本每股收益0.27 元。利润分配预案：每10 股派现金1 元。
    门店扩张和产品提价是收入主因公司2011 年各品牌门店总数为1961个，较上年新增门店248 个：其中，自营店1517 个，新增240 个，分销店444 个，新增8 个。由于部分新开店铺销售未达成预期，导致销售收入增长低于预期。主要是得益于产品提价，去年销售单价上升了14.57％，综合毛利率提升了4.83 个百分点，达到52.21%。但由于各品牌上调产品价格，对部分消费者的购买也形成一定抑制。
    继续实施多品牌战略，主要品牌基本实现了较均衡的增长 其中，主品牌“星期六”实现收入7.86 亿元，同比增长25.08%，毛利率为55.54%，较上年提升2.86%；“索菲亚”品牌实现收入2.58 亿元，同比增长20.18%，毛利率为51.34%，提升了1.76%；“菲伯利尔”实现品牌收入1.82 亿元，较上年同比增长了51.38%，毛利率为49.21%，比上年上涨了1.18%；而其他如“69”新品牌则收入同比减少11.94%，但毛利率改善明显，提升了7.63 个百分点，达到38.02%。
    费用增长过快是净利润减少主因 尽管公司产品毛利率有所提升，但是由于去年渠道扩张，相应费用支出却增长过快，导致公司净利润增长过慢。公司2011 年销售费用同比增长30.41%，销售费用率达到30.91%，较去年同期上升了2.95%。 同时，管理费用同比增长23.33%，管理费用率较去年提升0.28%。另外，公司补缴税款减少当期利润689.2 万元，同时增加516.9 万元资本公积金，也影响利润增长。
    维持“观望”评级 公司2012 年将放缓开店速度，以提升门店经营质量和效率为主。公司未来业绩改善将主要在于对费用管控效果。预计12-14 年净实现EPS 分别为0.32、0.38 和0.46 元，当前股价对应12年EPS 估值为25 倍，维持公司“观望”评级。