事件：华夏银行发布2011 年年报，实现归属于母公司股东的净利润92.22 亿元，同比增长53.97%，每股收益1.48 元。四季度实现净利润26.82 亿元，环比增长18.11%。  报告摘要：  业绩增长驱动因子分析：生息资产增长19.32%推动业绩增长29.77 个百分点，手续费增长105.9%推动业绩增长9.56 个百分点。拨备支出增长9.46%导致业绩下降4.97 个百分点。  四季度净息差环比下降。全年期初期末数据计算的NIM 为2.69%， 提高25 个BP，推动业绩增长17.28 个百分点。四季度NIM 年化为2.84%，环比下降12 个BP，拖累业绩环比下降5.42 个百分点。  不良贷款继续保持双降。不良贷款余额56 亿元，比上年减少6.54 亿元，下降10.46%；不良贷款率0.92%，比上年下降0.26 个百分点； 信用成本0.82%，比上年下降0.05 个百分点；拨备覆盖率达到308.21%，比上年提高99.17 个百分点；贷款拨备率达到2.82%，比上年提高0.34 个百分点。逾期贷款余额44.81 亿元，比年初增加4.36 亿元，比中报时增加了2.53%，主要是信用贷款逾期增长较快。  投资建议：我们预计华夏银行2012 年业绩增长20.5%，达到111.10 亿元，每股收益1.62 元，BVPS10.71 元，目前股价对应的PE 和PB 分别为6.75X 和1.02X，维持增持评级。