投资要点
    事件：
    2011 年公司实现收入20.23 亿元，归属股东净利润6.57 亿元，同比增长6.52%、-7.96%，基本每股收益0.39 元，略低于我们的预期。2011 年度利润分配预案为，以2008 年1 月29 日前公司的总股本14.4 亿股为基数，向全体股东每10 股分配现金股利0.56 元（含税）。对于向公司控股股东深圳市机场（集团）有限公司非公开发行的2.51 亿股股份不享有本次现金股利分配。
    点评：
    二跑投产，收支短期失衡导致业绩下降。根据之前公司与集团达成的协议，第二跑道由集团建设，启用后对起降费实施分成，前2 个年度由集团占10%，公司占90%。从第3 个年度开始，公司的起降费分成每年下降5%至60%为止。此外，主营成本同比上升9.8%，候机楼和空域瓶颈有待进一步释放，暂不能完全匹配二跑道释放的产能。
    航空业务平稳增长，第二跑道启用使时刻资源有所释放。2011 年公司完成旅客吞吐量2,824.57 万人次、货邮吞吐量82.84 万吨、飞机起降22.43万架次，同比增长5.74%、2.38%、3.43%，在时刻资源受限的情况下依然取得了平稳增长。借助第二跑道启用的契机，公司在空域紧约束的条件下成功增加每天20 架次的时刻资源。8 月份大运会结束后，9~12 月份公司旅客吞吐量、飞机起降同比增长8.2%、7.2%。明显高于前8 个月4.5%、1.4%的增速。