奥运营销已经启动
    公司的奥运营销已经从三月开始全面启动，打造“滋养生命活力”的主题，通过签约刘翔、孙杨、李娜等世界冠军，将伊利品牌与奥运冠军紧密联系在一起，让消费者深入感受到伊利的品质就是奥运品质，伊利的产品值得信赖，达到品牌差异化和品牌提升的目的。另外，公司也会在伦敦本地铺设广告，奥运期间与国内营销形成内外联动，且花费不大。
    蒙牛事件将加速巩固伊利龙头地位
    12 月底蒙牛的黄曲霉毒素事件发生后，蒙牛的品牌形象和产品销售受到了很大影响。蒙牛在此之后采取了较大力度的促销以缓解产品滞销带来的产业链压力。这种做法虽然短期内能够缓解公司的销售压力，但却破坏了行业的渠道通路体系。蒙牛的这种持续性的降价促销也给了伊利一定压力，所以伊利也采取了少量促销进行应对，但力度跟蒙牛相比要小的多，而且范围应该也不大，对整体经营情况没有影响。总体来看，黄曲霉毒素事件使伊利和蒙牛的差距进一步拉大，伊利的市场占有率将进一步提升，今后来自蒙牛的竞争压力会越来越小。
    香港停售事件对公司经营没有影响
    媒体近日报道，蒙牛、伊利产品在香港两个超市被停售，我们认为这对伊利的收入和业绩是没有任何影响的。伊利香港市场销售占总收入的比重非常小，而且被停售的只有两家卖场，并不是全部香港卖场，至于这两家卖场所贡献的利润更是微乎其微。
    发展战略解读
    我们认为未来公司在液态和酸奶业务上仍然会坚持做大做强的战略，通过不断扩充产能完善全国布局、提高市场占有率，因为与其他两块业务相比，液态和酸奶的成长空间最大。奶粉业务以其高毛利率对公司业绩增长发挥着显著作用，今年仍将通过产品结构的提升提高奶粉业务的盈利能力，但从行业面上看，公司奶粉市场面对的竞争要比液态和酸奶大得多。冷饮业务已较为成熟，未来增长主要将来自单价的提升，公司战略也会以巩固市场份额为主。
    盈利预测：公司发展思路清晰，龙头地位不断巩固，费用率将相对稳定，净利率将逐渐提升，预测12-14 年EPS 为1.37、1.78、2.32 元，对应P/E 为17、13、10 倍。增发成功后股本将达19.1亿股，则12-14 年EPS 调整为1.15、1.49、1.95 元。维持“买入”评级，6 个月目标价30 元。